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贾跃亭的乐视新局面3大概念如何兑现

发布时间:2020-03-10 10:15:38 阅读: 来源:水溶性咪唑啉厂家

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编者案

牛市一度让笔者信心十足!制度造成的A股狭窄的上市路径,同时致使存量的股票背后常常是国内最优秀的一批国资或民资。或是股权质押类融资,或直接的减持,股价飙升带给这些国资和民资最大便利的资金流,乃至比一些货币市场工具对实体经济的投放直接。

乐视网作为2015年前五个月,深市市值增长最快的1只个股,从而进入本报上市公司样本视察的标的池。

从2013年,乐视网市值突破100亿算起,短短两年时间,1300亿的市值足够使人惊叹。

但是在乐视网增长背后,其主要原因,也就是贾跃亭的生态圈建设,多数还处在未落地的环节,这些故事能否讲得通,带动动辄数百亿的二级市场对价?

总有一种耽忧存在,真是矛盾! (李新江)

导读

5月25日晚间,乐视网向市场抛出重磅消息:1是决定撤回去年提交的定增45亿元的申请,重新提交75亿元的再融资方案;二是贾跃亭计划在未来6个月内,依照公司资金需求,减持不超过1.48亿股(目前总股本的8%),无息借给上市公司作为运营资金5年以上。

本报记者 李洁雪 深圳报导

剔除国信证券的新股情况,创业板上市公司乐视网()是今年以来全部深交所上市公司中,市值增量最大的一家。

各方疑虑的声音瞬间充斥了全部市场。创业板指高歌猛进之际,贾跃亭的减持是不是另有它意?75亿的定增又将由谁来接盘?资金紧张的背后乐视的商业逻辑是不是成立?

无论是贾跃亭减持乐视网股分还是定增金额由45亿元扩大到75亿元,终究目的只有一个,将资金输入乐视网。若新的定增方案获批,两相叠加之下,乐视网将可获得近180亿元的资金输血。

但是5月26日,乐视网股价以跌停开盘,而后始终处于低位盘整难以翻红,公司当日的融资盘买入额骤降八成,而与之相对的是当天创业板指大涨4.33%;随后的两个交易日乐视网股价再度下跌,跌幅分别达4.23%和9.82%。

据乐视网财务数据显示,公司营业本钱占营业收入比由2010年的33.67%上升到了2014年的85.47%,今年一季度更是增至87.5%。而在公司的营业本钱当中,最主要的支出就是终端本钱和摊提费用,2014年乐视网在这两个项目上的支出超过50亿元,占总成本的88%。与此相对的是,公司的投入资本回报率却在日趋下滑,到2014年已只有8.75%。

在投资回报率走低的背景之下,此番乐视再度靠体外融资的方式来弥补版权购买的资金缺口,是不是有费力不讨好之嫌?

若只是从乐视网这一环来理解贾跃亭下的这一步棋,明显远远不够。

将时间轴回拨至贾跃亭回国之初的时点,可以看到仅半年左右的时间内乐视的动作有多频繁。

1月20日,乐视网首次向媒体公然了超级汽车See计划的具体进展,并公布了全新的LeUI系统;4月14日,乐视超级手机发布会在中国北京和美国硅谷同步举行,贾跃亭时隔1年后首次公然亮相,这场各路明星云集堪比文娱盛典的发布会使乐视再度成功抢占新闻头条;5月13日,成立仅一年的乐视体育宣布以28亿元的估值完成了8亿元的融资。坊间传称,今年1月28日成立的乐视移动已完成约4亿美金的首轮融资,由腾讯控股领投,公司估值超40亿美元。而在此之前,乐视移动总裁冯幸针对3亿美元的融资传闻曾进行回应称乐视手机的融资额远不止3亿美金,且仍有后续机构进入。

而如果将乐视网的股价走势与乐视网的一次次重磅消息相比照,可以发现,二者之间呈密切相关性。

但是,股价飙涨的背后,随之而来的质疑声也涌向了乐视。近几年来,贾跃亭反复进行质押股权与质押式股权交易, 乐视生态系统是不是是一个承载了太多概念的脆弱巨壳?

最少现阶段看,在乐视推出的多个项目只有故事,没有实物的情况下,乐视网的股价就已出现了5倍的上涨,静态市盈率更是高达400倍。

超级汽车大包揽战略:300亿市值何处兑现?

市值冲击波:2015年1月20日,乐视举行了主题为定义未来的发布会,首次公布了超级汽车See计划的进程,并发布了首款智能汽车UI系统LeUI Auto版。

以See计划的发布为节点,从乐视网复牌到See计划发布会举行,一个多月的时间内,乐视网的股价上涨了56.94%,市值由2014年12月8日的310.06亿元增加到2015年1月20日的442.39亿元;而发布会以后,从1月20日到2月20日近一个月的时间内,乐视网再度上涨了77.91%,市值再度增加到758.75亿元。

跨界的优势和劣势:分析人士认为的行业两大趋势为智能化和新能源化。

智能化,海外涉足汽车领域的互联网商CARplay和GOOGLE引入大量的合作整车厂商,市场目标集中于车机的部份功能实现。

乐视的目的则更像涵盖软硬件,已宣布与北汽团体和英国阿斯顿-马丁合作研发车联网项目,日前传出接洽众泰汽车的信息。

新能源化,海外包括特斯拉,特斯拉背后奔驰和toyota两家巨头的支持。国内包括比亚迪、吉祥等厂商涉足。

乐视加盟汽车领域,有利于通过互联网思惟集合目前已有的信息服务平台,且中控UI的提升有助于提升车辆价值。但,中控UI的升级能否解决乐视进驻汽车领域带动足够的吸引力?

资金压力程度:目前还没有有关于乐视超级汽车的融资数据,但从国外特斯拉与国内比亚迪的情况来看,这1业务需要巨大的资金投入。数据显示,特斯拉2013年的研发投入为3亿美元,2014年对锂电池的投入为20亿美元,这些资金尚不覆盖新能源汽车的实际生产。再者,比亚迪以传统汽车反哺新能源汽车多年的案例亦摆在跟前,可以预计的是,乐视超级汽车将是一块极度烧钱的业务。

行业整体不确定性:汽车制造的落实。特斯拉的经验显示,中国消费者认为充电很困难,且没法跑长途。对于乐视超级汽车而言,一样需要解决这1问题。虽然其已从特斯拉等挖了大量相干人员,但一家互联网企业徒手进入汽车行业,能否顺利实现产品的落地,仍具有很大不确定性。

超级手机剖析:

后发者起舞否?

市值冲击波:4月14日,酝酿多时的乐视手机终究面世,以发布会以后一个月的时间节点计算,4月14日到5月14日期间,乐视网的股价上涨了76.09%,市值由764.89亿元上涨到了1373.9亿元,增长了609.01亿元。

融资情况:据最新消息,乐视手机的首轮融资超过4亿美元,乐视移动公司的估值超过40亿美元,这也意味着乐视手机创造了互联网行业内首轮融资和估值的新纪录。

乐视官方发布的手机销售情况:5月19日,乐视超级手机线上首发,20万台乐1和乐1Pro在3分46秒全部售罄,当日现货抢购+预售量超过50万台,创下手机行业单日销售量纪录。同时,由于预售量超越预期,为了更好地满足预售用户的需求,乐视商城调剂现货抢购和预售量的比例,6月2日现货抢购的现货量由20万台调剂为10万台。目前,6月2日的10万台超级手机抢购,已吸引超过610万用户预约;更有超过100万乐迷预约了乐Max工程机的抢购,平均5000人抢购1台。

同业比较:小米、魅族科技。2010年小米的首轮融资为4100万美元,首轮估值为2.5亿美元,而截至目前小米一共已完成5轮融资,总融资额为10亿美元,目前公司估值为450亿美元;而2015年魅族科技首轮融资为6.5亿美元,其中阿里巴巴团体领投5.9亿美元,海通开元基金投资6000万美元。从融资情况来看,乐视超级手机的首轮融资不算弱势,而且据坊间传闻,首轮融资由腾讯控股领投,后续烧钱阶段的资金投入有较强保障。

公然数据显示,小米、华为、TCL2014年的销量分别是6112万部、7500万部、7349万部,乐视超级手机能否凭仗多屏联合的优势和低价策略从已白热化的手机竞争市场站稳脚根并迅速成长,目前难有定论。不过从眼前的销售状态而言,乐视手机的开局较为良好。

目前障碍:增大产能爬坡速度。在前期融资顺畅,销量紧俏的背景下,乐视超级手机最大的问题在于后期产能的迅速跟上。而乐视移动方面相干人士也表示,乐视将会加快产能爬坡的速度,预计到今年4季度时,月产能将到达百万部。

乐视体育样本:

资金、资源如何双增进

市值冲击波:5月13日,乐视体育宣布完成首轮8亿元融资,估值到达28亿元,创造了中国体育产业首轮估值及融资额的两重纪录,而这距其成立仅一年。市值下行周期,5月13日至6月1日期间,乐视网的股价下跌了12.49%,究其缘由主要在于贾跃亭减持计划的抛出和创业板的整体性回调而至。

融资推动:本轮融资经历A和A+两个阶段,A轮由万达投资领投,A+轮由马云投资的云峰基金领投,东方汇富和普思投资等7家机构和个人跟投,易凯资本担负独家财务顾问。可以看到,乐视体育的主要投资机构万达投资和云峰基金,不但财力雄厚,而且体育资源丰富,对乐视体育将带来资金和资源的双支持。

同行比较:门户网站、虎扑体育等。相较之下,在次轮融资之前,乐视体育的行业地位就已位于前列,尤其是乐视体育在体育赛事IP方面的投入更是先人一步,而其打造的赛事运营+内容平台+智能化+增值服务的体育生态模式也倍受认可。

主要问题:体育消费产业链的搭建。次轮融资对乐视体育的发展而言,无异于如虎添翼,对其在版权购买和技术更新方面将起到强大助力。不过,要实现其体育生态链,必须买通内容IP与2C(向用户)服务的体育消费全产业链,而这类模式在国内并没有先例,用户消费习惯仍需一定时间培养。

总结:唯有等待,才能验证?

从上述3大样本剖析来看,超级汽车和超级手机成为了今年乐视网股价上涨的最大推手。市梦率的助推之下投资者对概念的期待被放大到极限。很难说乐视这类冒险的激进式扩大是不是存在问题,或许,正如一名研究乐视多年的分析人士所言,乐视讲的故事都没有问题,商业模式也没有问题,如果能落到实处,现在的想象空间都是值得的。

乐视方面也向21世纪经济报导回应称:乐视说过多少故事不重要,重要的是我们的故事都变成了现实。他人不屑版权时,我们在视频行业最早重视版权,三五年后,他人需要从我们这儿买版权,我们已成为中国唯一盈利的视频公司;他人以为影业制作发行是互联网公司游手好闲时,我们逆流而动,现在他人反应过来追逐时,乐视影业已成为互联网影业公司的绝对领跑者;他人看轻硬件未来,连资本市场最初看不懂不买账,我们却深信乐视有硬件基因。也就半年,我们自主研发的超级电视已推出来了。到今天,超级电视卖出了二百多万台,网上的份额占据第一,打破了多项销售纪录,品牌知名度已不亚于深耕多年的传统品牌。今年乐视又将手机行业引领进了硬件免费和生态时期,同时乐1用1499元的价格将市场2000元旗舰机拉到1500元,刷新行业旗舰机的新标准。(编辑 李新江)

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